ATN/TF2312/SF3009-RE

Programa Regional de Posgrado de Capacitación e Investigación en Políticas Públicas

Monografía que tiene por objetivo contribuir a la identificación de determinantes de la fuga de capitales en los países en desarrollo (PED) que experimentan necesidades críticas de recursos, superando la frecuente "ligereza" o "vaguedad" con que se manejan comunmente las respectivas estimaciones. Intenta probar la hipótesis de que durante el período 1970-1987 algunos PED altamente endeudados (particularmente Argentina, México y Venezuela) registraron fuertes salidas de capital, mientras que otros (por ejemplo Brasil) sólo enfrentaron recientemente dicho problema. Con relación a los determinantes de la fuga de capitales, parte de la premisa de que los más importantes son aquellos vinculados al quehacer político, cambiario, monetario de las autoridades domésticas. En particular supone que un país con una producción en alza, con tasas de interés reales positivas y con una moneda no sobrevaluada tendrá un mayor éxito en detener o revertir la salida de capitales. Trata las siguientes cuestiones: el concepto de fuga de capitales y las estimaciones de su magnitud; una estimación de los determinantes y de las consecuencias; las medidas de política para atenuar, detener o revertir el proceso. Expresa que existe consenso en cuanto a las medidas que deben implementar los PED para atenuar o detener la fuga de capitales: políticas macroeconómicas adecuadas con tipos de cambio competitivos, tasas de interés reales moderadamente positivas, probidad fiscal; actitudes, sistemas y controles pragmáticos en gestión financiera y cambiaria, y la adopción de un sistema impositivo basado en el principio de "residencia" y no en el de "origen", complementado con tratados fiscales entre países. Pero no se manifiesta un consenso análogo con relación a las formas en que los PED pueden inducir la repatriación de los recursos fugados, dado que algunas -como las amnistías fiscales, el cambio preferencial de deuda por acciones- premian implicitamente a la fuga de capitales y gravan a los factores y recursos que permanecieron en el país, restando así legitimidad a los esfuerzos de repatriación. Concluye expresando que la decisión final en cuanto a los mecanismos por implementar debe adoptarse en cada país después de un análisis beneficio-costo social de los mismos. Sugiere que la mejor vía para repatriar capitales podría ser la de establecer un conjunto de políticas económicas coherentes, más que adoptar medidas ex-profeso para tal fin. Contiene abundantes gráficos, formulaciones y cuadros comparativos, así como referencias bibliogáficas. Incluye anexos estadísticos y metodológicos.

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