Ponencia presentada en el VII Seminario Interamericano de Presupuesto realizado en Buenos Aires entre el 7 y el 8 de agosto de 1978. Tiene por objetivo esclarecer, mediante el uso de un modelo macroeconómico sencillo, los efectos de una variación del gasto público sobre el nivel de la actividad económica. Se enfatiza en marcar la diferencia que un mismo incremento del gasto público tiene sobre la demanda según cuál sea la manera de financiarlo. Se analizan tres formas alternativas de financiamiento: impuestos, emisión de bonos públicos y emisión monetaria. Incluye los siguientes temas: los efectos macroeconómicos de las financiación del gasto: análisis conceptual, la experiencia argentina, la experiencia en el manejo de la deuda pública, las finanzas públicas en un contexto inflacionario, planteo del modelo, efectos de la inflación sobre el gasto público, la programación monetaria y la financiación del déficit. La conclusión principal es que si bien un incremento del gasto público siempre aumenta la demanda global, la consideración del modo de financiamiento es fundamental para determinar la intensidad de dicho efecto. La razón de ello debe buscarse en cómo las distintas formas de financiamiento afectan la demanda del sector privado vía las variaciones del ingreso disponible, la tasa de interés y la riqueza neta de la comunidad.

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